国投证券 洁美科技客户结构优质，持续布局高端产品，投资价值凸显

洁美科技（002859）作为国内领先的电子元器件薄型载带及配套产品供应商，其稳健的经营策略和前瞻性的产品布局，正日益受到资本市场的关注。国投证券分析认为，公司凭借优质的客户结构和对高端产品的持续投入，已构筑起坚实的竞争壁垒，展现出良好的长期投资价值。

一、 客户结构优质，奠定稳健增长基石

公司核心产品电子元器件薄型载带是半导体、集成电路及被动元器件封装环节的关键耗材，技术壁垒较高。洁美科技经过多年深耕，已成功进入全球主流电子元器件制造商的供应链体系，与村田、三星电机、国巨、华新科、风华高科等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。这种以行业龙头为核心的优质客户结构，为公司带来了持续且高质量的订单需求，有效平滑了行业周期性波动带来的影响，确保了公司营收与盈利的稳定性。与头部客户的深度绑定，不仅是对公司产品质量和技术实力的认可，也为其新产品研发和导入提供了快速通道，形成了良性循环。

二、 持续研发投入，高端产品布局深化

面对电子产品“轻薄短小化、高性能化”的持续趋势，洁美科技始终将技术创新作为发展核心。公司近年来持续加大研发投入，重点布局高端载带产品，如芯片封装用载带、转移胶带（离型膜）等。其中，转移胶带（离型膜）作为公司横向拓展的关键产品，技术难度大、附加值高，是未来重要的增长引擎。公司已实现部分核心原材料的自产化，并逐步完成对海外同类产品的替代，市场份额有望持续提升。公司还在塑料载带、金属载带等领域不断完善产品系列，致力于为客户提供一站式解决方案。这种向产业链高附加值环节的延伸，将显著优化公司的产品结构与盈利能力。

三、 产业链协同与产能扩张，强化竞争优势

洁美科技具备独特的产业链垂直整合能力，从电子专用原纸制造到后端精密加工均实现自主可控，这不仅保障了关键材料的供应安全与成本优势，也提升了产品的一致性和快速响应能力。公司积极进行产能的有序扩张，以匹配下游客户尤其是半导体领域不断增长的需求。随着新产能的逐步释放，公司的规模效应将进一步显现，市场领导地位有望得到巩固。

四、 行业景气与国产替代双轮驱动

当前，全球半导体产业链重塑，国产化替代进程加速，为国内上游材料供应商带来了历史性机遇。洁美科技作为细分领域的龙头，其产品是保障国内电子信息产业供应链安全的重要一环。在5G通信、新能源汽车、物联网等新兴产业需求爆发的背景下，电子元器件用量持续增长，直接拉动了对薄型载带等耗材的需求。公司有望充分受益于行业景气周期与国产替代的双重红利。

五、 投资建议

国投证券认为，洁美科技凭借其牢固的优质客户基础、清晰的高端化产品战略、完整的产业链布局以及所处的有利行业环境，具备持续成长的内在动力。公司财务结构健康，盈利质量较高。尽管短期可能面临宏观经济波动的影响，但其中长期成长逻辑清晰。建议投资者关注公司在高端产品领域的突破进展和客户拓展情况，其作为电子材料细分赛道的重要标的，投资价值值得重视。
（注：本文内容基于公开研究报告观点梳理，不构成任何具体的投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）